최근 삼성전자를 정리하는 사람들이 늘고 있는데, 지금이 정점이라고 합니다. 블로거들이 삼성전자의 실적 정리 이유에 대한 글을 많이 쓰고 있습니다. 왜? 두 가지 문제가 있었습니다.
기업 노조에는 장단점이 있다. 노조원은 경영진과 직접 소통하고 하고 싶은 것을 할 수 있는 자유가 있다. 하지만 가장 큰 단점은 무력함이다. 규모가 위협적일 만큼 크지 않는 한 리스크는 크지 않다. 현재 1차 파업 규모는 6,540명이다. 그래도 삼성전자 12만 명의 임직원의 5% 정도에 불과해 대기업의 노조 조직률이 보통 25% 수준인 것을 감안하면 큰 충격을 줄 수 있는 숫자는 아니다. 노조 때문에 삼성전자가 흔들릴 수 있다고 생각하는 건 좀 지나친 생각이다. 두 번째로 퀄테스트 전단이 있다. 하지만 삼성전자 HBM 엔비디아 퀄테스트 전단은 사실 오래전부터 돌던 루머다. 하지만 이 루머가 분명히 트리거이기는 하지만 전체적인 시장 트렌드 프레임에서는 하나의 요인일 뿐이다.
품질 테스트 전단지는 항상 기억에 남는 전단지입니다. 사실, 당신이 스캘퍼 투자자가 아니라 가치 투자자라면, 이 이유 때문에 그것을 판매하는 것은 무시할 수 있는 일입니다.
이런 뉴스기사에 휘둘려 기업가치를 판단하는 게 도박이 아니라면, 무엇이 도박일까? HBM에 대한 세부적인 기술적 이해가 있는 투자자는 아마 없을 것이다. 수익성과 지표 재무자료 등 실적 컨퍼런스 콜에 대한 기대와 시장의 거시적 상황을 바탕으로 투자하고 있을 것이다. 사실, 위의 기사는 예측이 불가능해서 주요 지표로 포함시키지 않은 전단지다. 하지만 단기 투자자들은 그런 것에 민감할 수 있겠지만, 그런 것이 있는지 어떻게 알겠는가? 소설을 쓰고 불가능한 것에 대해 추측하는 건 세상에서 가장 싫어하는 일이다. 그러니 사실, 위의 두 가지 이유에 따라 삼성전자를 정리하는 건 어리석은 짓이다. 전체 시장을 틀지으려면 더 큰 산업의 맥락을 따라가면 된다. 사실 AI 시대가 도래하면서 대역폭 용량과 효율성이 더 높은 GPU와 DRAM 패키징의 HBM이 각광받기 시작했다. 즉, 엔비디아가 몰락하면 HBM 사업도 몰락하게 된다. 그러니 결국 엔비디아의 행동이 중요한 셈입니다.
엔비디아 컨퍼런스 콜은 매번 대중의 관심을 끄는 가장 인기 있는 주제 중 하나입니다. 사실, 실적 발표 없이 엔비디아의 방향을 예측하는 것은 불가능하지만, 현재의 거시 지표를 살펴보는 것은 어느 정도 도움이 됩니다. 미국 소비, 저축 및 기타 가격 지수와 서비스 지수와 같은 것으로 어느 정도 추세 프레임을 예측할 수 있지만, 어차피 모두 후행 데이터이기 때문에 완벽한 예측은 불가능합니다. 그리고 상관관계가 너무 강해서 엔비디아와 삼성전자는 같은 기반을 가지고 있습니다. 엔비디아가 떨어지면 삼성은 모멘텀을 잃고, 엔비디아가 오르면 삼성은 살아남을 것입니다.
갑작스러운 금리인하는 사실 좋지 않습니다. 경제가 이미 상당히 피해를 입은 상태에서 일어나기 때문입니다. 점진적으로 금리를 낮추고 가격을 통제하여 소프트 랜딩을 달성해야 하지만 이는 예측할 수 없는 범위이지만 엔비디아의 현재 EPS는 2023년보다 배수가 더 좋습니다. 아직 버블선에 있지만 나스닥 평균보다 훨씬 높습니다. 그럼에도 불구하고 수익성이 개선되었기 때문에 위험은 있지만 좋을 수 있다는 막연한 대답만 할 수 있습니다. 그래서 제가 말하고 싶은 것은… 붙잡아 두세요. 붙잡아도 10만원을 넘기는 데 오랜 시간이 걸리겠지만 아직 도래하지 않은 인공지능 시대를 고려하면 언젠가는 반드시 10만원을 넘을 것입니다. 저와 함께 가치 투자로 가보겠습니다 ^^ 감사합니다. 더 자세한 통찰력을 원하시면 댓글을 남기고 질문을 해주세요^^ 구독과 좋아요로 인생을 바꿔주세요. 저를 팔로우할지 말지는 여러분의 선택에 달려 있습니다. 항상 감사합니다! PS 기사가 너무 길어요? 인스타그램은 핵심 요점만 30초 안에 담습니다. 인스타그램을 팔로우하면 짧은 시간 안에 핵심 정보를 얻을 수 있습니다.
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